資本市場(chǎng)的無序與秩序重構(gòu)

2019年7月8日，華澤退（000693.SZ）正式從深圳證券交易所摘牌，成為A股市場(chǎng)又一家黯然退市的上市公司，這家曾被稱為"最窮上市公司"的企業(yè)，賬面上僅剩53元現(xiàn)金的荒誕現(xiàn)實(shí)，折射出中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展過程中的深層次問題，華澤退的案例絕非孤例，它像一面鏡子,照見了資本市場(chǎng)的無序亂象與秩序重構(gòu)的迫切需求。

華澤鈷鎳的前身*ST聚友，在2013年通過重大資產(chǎn)重組華麗轉(zhuǎn)身，卻很快陷入財(cái)務(wù)造假的泥潭，據(jù)證監(jiān)會(huì)調(diào)查，2013-2015年間，華澤鈷鎳?yán)塾?jì)虛增營(yíng)收近20億元，虛構(gòu)利潤(rùn)近3億元，這些數(shù)字背后，是一個(gè)個(gè)精心設(shè)計(jì)的財(cái)務(wù)騙局——通過偽造銀行單據(jù)、虛構(gòu)交易背景、隱瞞關(guān)聯(lián)交易等手段粉飾報(bào)表，更令人震驚的是，公司實(shí)際控制人王濤等人通過上百個(gè)關(guān)聯(lián)方賬戶占用上市公司資金高達(dá)13.29億元，將上市公司變成了名副其實(shí)的"提款機(jī)"。

華澤退的命運(yùn)軌跡揭示了中國(guó)資本市場(chǎng)的制度短板，盡管近年來證監(jiān)會(huì)持續(xù)加大監(jiān)管力度，但"上市圈錢-掏空公司-金蟬脫殼"的資本游戲仍在某些角落上演，退市制度執(zhí)行不力、違法成本偏低、中小投資者保護(hù)機(jī)制不完善等問題，客觀上為某些投機(jī)者提供了可乘之機(jī)，當(dāng)一家上市公司可以連續(xù)多年通過財(cái)務(wù)造假欺騙市場(chǎng)，當(dāng)大股東可以肆無忌憚地侵占上市公司利益而不受嚴(yán)懲,市場(chǎng)的資源配置功能就會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重扭曲。

但我們也應(yīng)看到積極的變化，隨著科創(chuàng)板注冊(cè)制試點(diǎn)成功并向創(chuàng)業(yè)板推廣，A股市場(chǎng)正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的制度變革，新證券法大幅提高了違法成本，集體訴訟制度開始破冰，退市新規(guī)日趨嚴(yán)格，2019年以來，A股已有超過80家公司被強(qiáng)制退市，這一數(shù)字超過了過去20年的總和，華澤退等案例的警示作用正在轉(zhuǎn)化為制度優(yōu)化的動(dòng)力，市場(chǎng)"進(jìn)出有序、優(yōu)勝劣汰"的生態(tài)逐漸形成。

華澤退的故事是一個(gè)關(guān)于貪婪與監(jiān)管的典型樣本，它告誡我們：資本市場(chǎng)不能成為投機(jī)者的樂園，而應(yīng)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的助推器，當(dāng)一家上市公司淪為大股東的"提款機(jī)"，當(dāng)財(cái)務(wù)報(bào)表變成"精心編織的謊言"，受損的不僅是中小投資者，更是整個(gè)市場(chǎng)的公信力，構(gòu)建規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，需要監(jiān)管利劍高懸，需要市場(chǎng)各方歸位盡責(zé)，更需要從華澤退這樣的典型案例中汲取教訓(xùn)，持續(xù)完善基礎(chǔ)性制度,讓市場(chǎng)真正發(fā)揮出資源配置的決定性作用。

華澤退，TP官方提供：www.bjwulingshan.com