資本市場的無序與秩序重構(gòu)

2019年7月8日，華澤退（000693.SZ）正式從深圳證券交易所摘牌，成為A股市場又一家黯然退市的上市公司，這家曾被稱為"最窮上市公司"的企業(yè)，賬面上僅剩53元現(xiàn)金的荒誕現(xiàn)實，折射出中國資本市場發(fā)展過程中的深層次問題，華澤退的案例絕非孤例，它像一面鏡子,照見了資本市場的無序亂象與秩序重構(gòu)的迫切需求。

華澤鈷鎳的前身*ST聚友，在2013年通過重大資產(chǎn)重組華麗轉(zhuǎn)身，卻很快陷入財務造假的泥潭，據(jù)證監(jiān)會調(diào)查，2013-2015年間，華澤鈷鎳累計虛增營收近20億元，虛構(gòu)利潤近3億元，這些數(shù)字背后，是一個個精心設計的財務騙局——通過偽造銀行單據(jù)、虛構(gòu)交易背景、隱瞞關聯(lián)交易等手段粉飾報表，更令人震驚的是，公司實際控制人王濤等人通過上百個關聯(lián)方賬戶占用上市公司資金高達13.29億元，將上市公司變成了名副其實的"提款機"。

華澤退的命運軌跡揭示了中國資本市場的制度短板，盡管近年來證監(jiān)會持續(xù)加大監(jiān)管力度，但"上市圈錢-掏空公司-金蟬脫殼"的資本游戲仍在某些角落上演，退市制度執(zhí)行不力、違法成本偏低、中小投資者保護機制不完善等問題，客觀上為某些投機者提供了可乘之機，當一家上市公司可以連續(xù)多年通過財務造假欺騙市場，當大股東可以肆無忌憚地侵占上市公司利益而不受嚴懲,市場的資源配置功能就會出現(xiàn)嚴重扭曲。

但我們也應看到積極的變化，隨著科創(chuàng)板注冊制試點成功并向創(chuàng)業(yè)板推廣，A股市場正在經(jīng)歷一場深刻的制度變革，新證券法大幅提高了違法成本，集體訴訟制度開始破冰，退市新規(guī)日趨嚴格，2019年以來，A股已有超過80家公司被強制退市，這一數(shù)字超過了過去20年的總和，華澤退等案例的警示作用正在轉(zhuǎn)化為制度優(yōu)化的動力，市場"進出有序、優(yōu)勝劣汰"的生態(tài)逐漸形成。

華澤退的故事是一個關于貪婪與監(jiān)管的典型樣本，它告誡我們：資本市場不能成為投機者的樂園，而應是實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的助推器，當一家上市公司淪為大股東的"提款機"，當財務報表變成"精心編織的謊言"，受損的不僅是中小投資者，更是整個市場的公信力，構(gòu)建規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，需要監(jiān)管利劍高懸，需要市場各方歸位盡責，更需要從華澤退這樣的典型案例中汲取教訓，持續(xù)完善基礎性制度,讓市場真正發(fā)揮出資源配置的決定性作用。

華澤退，TP官方提供：www.bjwulingshan.com